Para entender qué son los activos alternativos, es más fácil partir por decir lo qué no son: Los alternativos en términos simples son todos aquellos activos que caen fuera de las categorías tradicionales como acciones y bonos transados en mercados públicos, en conjunto con
cualquier otro instrumento para manejar las necesidades de liquidez, como fondos mutuos money market, depósitos a plazo o efectivo.
OK, pero entonces de qué estamos hablando. Las inversiones alternativas engloban una amplia variedad tan dispar que va desde, bienes raíces, deuda privada, private equity, commodities, infraestructura o hedge funds, entre otros. Si bien son heterogéneos, comparten
varias características en común, como una baja correlación con el mercado, resultando atractivo para diversificar la cartera de inversiones, así como, normalmente tienen un alto nivel de retorno esperado en relación a sus nivel de riesgo, pero presentan un menor nivel de liquidez y requiere algún nivel de experiencia invertir en ellos.
Tipos de activos alternativos disponibles en Chile
En Chile, el mercado de activos alternativos ha crecido significativamente impulsado por los inversionistas institucionales, principalmente por los fondos de pensiones.
Desde su introducción en 2017, los límites máximos de inversión para las AFP’s han ido en aumento. En 2024, el Banco Central decidió aumentar los límites de inversión en alternativos para los fondos de pensiones, implementándolo gradualmente, y considerando cada tipo de fondo, como se presentan en la siguiente tabla.
Límite Máximo de Inversiones en Activos Alternativos por Tipo de Fondo
| Fecha | A | B | C | D | E |
|---|---|---|---|---|---|
| ago-24 | 15,0% | 12,0% | 10,0% | 6,0% | 5,0% |
| ago-25 | 17,0% | 14,0% | 11,0% | 6,0% | 5,0% |
| ago-26 | 19,0% | 15,0% | 12,0% | 7,0% | 6,0% |
| ago-27 | 20,0% | 16,0% | 12,0% | 7,0% | 6,0% |
Nota: Fuente Banco Central
En Chile, a través de fondos de inversión se pueden encontrar las siguientes estrategias alternativas disponibles para inversionistas, entre otras:
- Activos Inmobiliarios:a. Rentas residenciales
b. Comercial e Industrial - Deuda privada
a. Deuda Habitacional
b. Leaseback
c. Facturas
d. Automotriz - Activos agrícolas y forestales
- Infraestructura
Cuándo considerar activos alternativos en tu portafolio
Una de las consideraciones importantes para poder invertir en activos alternativos, es el horizonte de inversión. Este debe ser un horizonte largo, entre 5 a 10 años, o incluso más. Lo anterior, porque las estrategias de inversión alternativas necesitan un periodo de inversión,
desarrollo y de maduración del portafolio, antes de su salida.
Un horizonte largo permite ejecutar la estrategia sin presión de tener que salir en un mal momento de mercado.
El compromiso del inversionista de inmovilizar los fondos por un periodo largo, al comparar con otras alternativas de inversión, es compensado con un mayor nivel de retorno. Lo anterior, corresponde a un premio por liquidez.
En resumen, el tiempo y paciencia del inversionista es la herramienta que permite que la estrategia alternativa complete su generación de valor. En tanto, el inversionista es recompensado por no poder disponer de su dinero durante ese periodo.
Las inversiones alternativas, al no ser instrumentos que coticen en un mercado abierto, no sufren las fluctuaciones de corto plazo. Esto, se transforma en un atributo para la buena diversificación del portafolio, generando retorno con baja correlación con el mercado.
Ventajas y desventajas de los activos alternativos
Ventajas
- Mejora la relación riesgo-retorno.
- Permite el acceso a mercados privados
- Protege contra la inflación
- Reduce la volatilidad de tu portafolio
- Permiten diversificar reduciendo el riesgo total del portafolio
Desventaja
- Activos poco líquidos
- Alto nivel de gastos asociados
- Montos mínimos de inversión más elevados.
- Complejidad en valorización.
Activos alternativos en Singular Asset Management
Singular ha desarrollado dos estrategias de activos alternativos a nivel local.
Fondo de Inversión Singular Residential MBS I
Nuestro fondo de inversión Singular Residential MBS I, invierte en mutuos hipotecarios con subsidio.
El fondo funciona como un espejo del comportamiento de los deudores habitacionales, descontado los gastos operacionales del fondo y remuneración fija de la administradora.
Los flujos de este fondo provienen principalmente, de los dividendos mensuales de los deudores hipotecarios; y en una menor proporción, de los prepagos – voluntarios o por pago de seguros- y de los recuperos obtenidos en caso de incumplimiento de los deudores, a través de un proceso de remate judicial. En este último caso, las pérdidas respecto al saldo insoluto del crédito, producto del remate, son cubiertas por la garantía estatal pagada por el Minvu.
Fondos de Inversión Singular Leaseback
Singular actualmente tiene tres fondos de la estrategia Leasebak.
¿Qué es un leaseback?
El leaseback es una operación en la cual se realiza la compra de un activo inmobiliario de una empresa o persona natural en un valor determinado. Este valor, en nuestra estrategia, tiene un descuento sobre la tasación de mercado en torno a un 35%.
En el contrato, se establece un canon de arriendo que paga la empresa o persona natural, por el uso del bien. En nuestra estrategia, estos arriendos se pagan total o parcialmente up-front.
Al final del período del contrato Leaseback, el arrendatario tiene la posibilidad de ejercer una opción de recompra de ese mismo bien.
Preguntas Frecuentes
En Singular los montos mínimos de inversión son 1.000.000 de pesos, en el caso de la estrategia de mutuos hipotecarios endosable con subsidio. En tanto, para el caso de la estrategia Leaseback, el monto mínimo de inversión es 5.000.000$.
La información de los montos mínimos de inversión, se encuentra en el reglamento interno de cada fondo de inversión. Todos los reglamentos internos están disponibles en la Comisión para el Mercado Financiero y en la página web de la administradora general de fondos.
Una característica importante de nuestros fondos es que son dirigidos a inversionistas calificados
- ¿Quiénes son inversionistas calificados?
- Los inversionistas institucionales
- Los intermediarios de valores y productos
- Las personas naturales o jurídicas que al momento de efectuar la inversión cuenten con inversiones financieras no inferiores a 10.000 UF
- Las personas naturales o jurídicas que al momento de efectuar la inversión cuenten con inversiones financieras no inferiores a 2.000 UF y que adicionalmente cumplan con alguno de los siguientes requisitos:
- i) contar con activos iguales o superiores a 100.000 UF;
- ii) haber realizado transacciones en el mercado de valores por un monto igual o
superior a 1.000 UF y con una frecuencia mínima de 20 operaciones
trimestrales, durante los últimos 4 trimestres; - iii) o contar con el conocimiento necesario para entender los riesgos que
conlleva invertir en el mercado de valores.
Antes de definir un porcentaje en inversiones alternativas, es necesario determinar el horizonte de inversión, que como ya comentamos, debe ser largo.
Si el inversionista cumple con la condición anterior, el segundo paso es definir con qué nivel de riesgo se siente cómodo: es conservado y por lo tanto, no le gusta mucho el riesgo; es balanceado, dispuesto a aceptar un cierto nivel de riesgo; o es agresivo, prefiriendo el riesgo si esto puede generar un mayor retorno.
Identificado el apetito por riesgo del inversionista, hay que considerar que los activos alternativos tienen menor liquidez, y riesgos propios del activo de respaldo de la estrategia de inversiones.
En lo concreto, si un inversionista quiere invertir a largo plazo y es capaz de tolerar un cierto nivel de riesgo, la recomendación sería partir gradualmente, con un 5% a 10% de su portafolio en inversiones alternativas, y en la medida que se sienta cómodo en cómo funcionan, considerar aumentar poco a poco.
En el caso de un inversionista agresivo en su preferencia por riesgo, este porcentaje puede ser mayor, pero siempre es recomendable ir incorporando este tipo de activos en forma gradual.
Una guía de estos porcentajes puede ser los establecidos como límites máximos para los fondos de pensiones por tipo de fondo (ver tabla en la página 1). Actualmente, se mueven en un rango, entre el 19% y 5%, para el fondo A y el fondo E, respectivamente.
La mayor diferencia de los fondos de activos alternativos respecto a los fondos ETF, es el nivel de liquidez.
Un inversionista que compra cuotas de ETF tiene liquidez diaria, en cambio los fondos de activos alternativos comprometen al inversionista a inmovilizar los fondos por un periodo largo, por lo cual es compensado con un mayor nivel de retorno esperado ajustado por riesgo. Esto corresponde a un premio por liquidez.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Invierte informado.
Esta guía es de carácter informativo y no constituye asesoría tributaria ni previsional. Consulta con tu asesor para evaluar tu situación particular.